证监会、国信办出台针对非法股票配资的监管措施

过去四周中国A股市场出现的剧烈波动以及中国政府近期采取的所谓”暴力”救市措施迫使所有市场参与者评估短期和长期的市场影响，也迫使中国的金融监管者重新审视其金融监管框架和监管措施。

作为立竿见影的措施之一，中国证监会于昨日发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(“《证监会意见》”)，国家互联网信息办公室于昨日发布了《关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知》(“《网信办通知》”)。

证监会意见和网信办的通知都是针对已经脱离了金融监管控制的股票配资业务，该业务被一些市场观察者认为应当对本轮危机承担责任。

概括而言，证监会意见的核心要点是(i)要求中国证券登记结算公司严格落实证券账户实名制，强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易；(ii)要求对直接或间接违法从事证券活动的信息技术服务机构等相关方清理整顿。

而网信办的通知则是要求门户网站、网络平台和媒体单位全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

我们的观察

上述两个通知的出台表明中国监管当局可能已经意识到通过互联网手段进行的不受监管的股票配资是导致本轮危机的主要原因之一。为了防止这些不受监管的“互联网金融”继续危害正常的金融系统，监管层正试图采取一些措施遏制其发展。我们预期，接下去几个月可能会有更多的监管措施出台并期待金融监管者之间的协调能够为金融混业监管打造基础。此外，本轮危机也提醒市场参与者，任何金融创新都必须在监管的框架下进行。如果某一金融创新的目的是在于规避金融监管，违背了法定的金融监管原则，则金融监管者应以“实质重于形式”的原则进行判断并及时采取适当的监管措施。